Como Marcha el negocio con Pepa Pig

ITV ha con un obstáculo en sus esfuerzos para construir un negocio de producción internacional después de su propuesta de adquisición preliminar £ 1bn para el fabricante de Peppa Pig Entertainment One fue rechazada.

El consejo de Entertainment One rechazó el enfoque en efectivo, entiende que ha sido hecha ayer por la tarde, diciendo que "fundamentalmente infravalora la empresa y sus perspectivas".

ITV no fue identificado inicialmente como el pretendiente, pero su interés en la compañía, que cotiza en Londres, pero también tiene importantes operaciones en Canadá y los EE.UU., se conoce desde hace varios meses y entretenimiento Una tarde confirmado su participación.

Los anuncios han sido provocadas por un aumento 10pc en Entretenimiento uno comparte ayer por la tarde ya que los rumores barrieron el mercado de valores.

ITV puede haber sentido una ganga, y destacó que sus propuestas representan una prima 19pc el precio de la acción de Entertainment One al cierre de la sesión del viernes, y una prima 47pc con el promedio de los seis meses a mediados de julio.

Sin embargo, las acciones de la compañía han estado operando muy por debajo de su máximo histórico de 326p verano pasado después de una cuestión de derechos y la refinanciación de los inversores sin resolver a finales del año pasado. El enfoque de la ITV en 236p por acción fue un largo camino por debajo de las expectativas de la junta, sin embargo.

Teniendo en cuenta el tema de los derechos, que financió un aumento en el control de la franquicia Peppa Pig de Entertainment One, la valoración de pico sería casi 300p hoy.

Entre los miembros de la junta que rechazaron el enfoque de la ITV de anoche fue un representante del Plan de Pensiones de Canadá, el mayor accionista de Entertainment One, que posee una quinta parte de la equidad. Se adquirió su participación en septiembre en 269p por acción, en sustitución del fondo de crecimiento Marwyn como principal inversor de la compañía.

película BFG
Entretenimiento Una adaptación distribuye BFG de Stephen Spielberg protagonizada por Mark Rylance
Hablar de una toma de posesión de ITV de Entertainment One ha atraído cierto escepticismo, incluso en su propia junta, en parte porque la empresa obtiene la mayor parte de sus ingresos 803m £ de distribución de películas realizadas de forma independiente, como la reciente adaptación de BFG de Roald Dahl. Dichos ingresos son generalmente bajos márgenes y pueden ser volátiles, impulsado por grandes éxitos ocasionales.

ITV ha estado tratando de hacer su propio negocio menos volátil mediante la compra de los activos de producción de televisión que proporcionan ingresos más estable que sus ventas de publicidad sensibles a la economía.

Para algunos, eso hizo Entertainment One un partido estratégica cuestionable para ITV.

Sin embargo, Entertainment One ha estado invirtiendo fuertemente para diversificar la distribución de la producción. El año pasado, mientras que representó una minoría de los ingresos, la división de televisión de la compañía, incluyendo Peppa Pig, fue responsable de alrededor de dos tercios de los ingresos subyacentes.

Neil Campling, analista de Northern Trust, dijo: "Los activos de televisión podrían ser de interés para ITV para expandir el contenido en contenido y acceso a TV activos de producción de los niños, sino Entertainment One es principalmente un negocio de distribución de películas con una débil generación de flujo de caja libre.

"Así, mientras que una mayor diversificación lejos de la publicidad tiene sentido cíclico de una sola planta para ITV, el negocio de distribución de películas no encaja de forma natural con una emisora ​​libre-a-aire."

Uno de entretenimiento, originalmente un distribuidor de música, fue construido por su director ejecutivo canadiense Darren Throop. En una entrevista Telegraph año pasado, se quejó de que la empresa fue infravalorada en comparación con sus pares de medios de comunicación de Estados Unidos por la bolsa de valores de Londres y que quería seguir con su creación como un reproductor de cine y televisión independiente.

ITV dijo: "La propuesta representa una prima significativa sobre el precio de la acción eOne sin molestias, antes del impacto de la especulación reciente intento.

"ITV tiene una estrategia clara de que, en los últimos años, ha creado un valor significativo para los accionistas.

"Una parte fundamental de esta estrategia se sigue construyendo un contenido internacional a escala y negocio de distribución mundial, con un enfoque en los Estados Unidos con guión de contenido. ITV cree que la combinación propuesta con eOne tiene una fuerte lógica estratégica y aceleraría aún reequilibrio del negocio de ITV. "

Uno de entretenimiento de Estados Unidos con guión de negocios incluye una participación de control en el Mark Gordon Company, productor de la anatomía de los Grey 'dramas y Ray Donovan.

acciones de ITV se mantuvieron esta mañana, mientras que Entertainment Uno estaba 6.7pc en 232P.